Doi înalți oficiali ai BNR sună alarma. Consilierul lui Mugur Isărescu: „Domnilor, treziți-vă! Vor urma scăderi dramatice de venituri, șomaj, inflație cu două cifre”

Oficialii BNR intensifică semnalele de alarmă către decidenții politici, pe fondul riscurilor fiscale și al problemelor structurale din economie. Eugen Rădulescu, consilierul guvernatorului BNR, Mugur Isărescu,  a transmis duminică un avertisment dur: „încet, dar sigur”, România se îndreaptă către dezastru: retrogradarea la „junk”. Luni, viceguvernatorul Cosmin Marinescu publică o analiză tehnică a randamentului companiilor de stat: câteva merg bine – petrol, gaze, hidro și nuclear. Celelalte înghit resurse, se îndatorează tot mai mult, iar contribuția la valoarea adăugată din economie s-a prăbușit  de la 13% în 2004 la 6% în 2024.

Ambii oficiali BNR semnalează vulnerabilitățile structurale ale economiei României, cu abordări diferite: Rădulescu vorbește despre „inconștiența sindicatelor” și a PSD care vor „menținerea nemodificată a veniturilor nominale pentru o parte a salariaților din sectorul public”. Marinescu despre companiile de stat neperformante care au ajuns să cheltuiască 50% din cifra de afaceri pe salarii. Sunt indicii că radiografia economiei cere o matematică fiscală cu reforme dureroase pe care nimeni din clasa politică nu vrea să și le asume înaintea alegerilor – așa că BNR vorbește tot mai apăsat.

Avertismentele oficialilor Băncii Naționale vin în rafală după ce România a reușit in extremis să evite retrogradarea la categoria junk. însă doar în urma unui apel făcut de instituțiile de resort către agenția de rating Fitch. Ulterior, gigantul Moody’s a decis să mențină ratingul suveran. Rădulescu a avertizat la acel moment că România se află încă pe un traseu extrem de periculos, cu riscul de a se prăbuși economic și mai grav.

Rădulescu: Dacă România e retrogradată la „junk” vom mânca iarbă și scoarță de copac”

Legat de negocierile pe legea salarizării, Rădulescu spune că menținerea nemodificată a veniturilor nominale pentru o parte a salariaților din sectorul public este absolut inacceptabilă.  Asta „când țara a depășit 60% din PIB datorie publică, iar deficitul se înțepenește undeva pe la 6% din PIB”, scrie consilierul lui Mugur Isărescu.

„Domnilor, treziți-vă! Vor urma scăderi dramatice de venituri nominale, șomaj, inflație cu două cifre – iar asta pentru mulți ani de aici înainte! (…)

Jumătate din datoria noastră publică este în valută. La cursul de azi, cam 30% din PIB. Doar că, după ce țara nu va mai fi recomandabilă investițiilor, cursul valutar se va duce de-a berbeleacul, iar datoria în valută se va umfla. Capitalurile vor ieși din România, spre încântarea decerebraților care vor să rămânem cu industria calului și să mâncăm fructe de pădure. Nu vor mai fi nici de-astea – vom mânca iarbă și scoartă de copac”, scrie Eugen Rădulescu pe Facebook.

„Am preluat de pe net o imagine care nu mai are nevoie de explicaţii, dar este elocventă pentru cauza reală a situaţiei în care ne găsim”, a scris consilierul guvernatorului BNR la finalul postării.

De altfel, Rădulescu a avertizat, la începutul lunii august, că decizia inițială a Fitch a fost de downgradare a României la „junk”, însă aceasta a fost schimbată după intervenția instituțiilor de resort, între care și BNR.

„Înseamnă că pur și simplu decizia inițială fusese de downgradare a României, dar, ca urmare a informațiilor suplimentare pe care le-a prezentat Guvernul și BNR, au revenit asupra deciziei și ne-au mai păsuit pentru câteva luni. Nu numai că nu a trecut (n.red. pericolul), dar este mai mare decât era înainte”, a semnalat Rădulescu pe 1 august.

Marinescu: Cheltuielile salariale în multe companii de stat au atins 50% din cifra de afaceri

Cosmin Marinescu pune lupa pe situația companiilor de stat într-o sinteză a analizei „Sustenabilitatea financiară – De la deficite la convergență nominală”, publicată recent în cadrul proiectului Economic@BNR. Viceguvernatorul vorbește despre un sector „cu două viteze”: câteva companii performante contrastează puternic cu o majoritate afectată de probleme de profitabilitate, lichiditate, îndatorare și disciplină financiară.

„În plus, cheltuielile salariale au ajuns recent la valori de peste 50% din cifra de afaceri, ceea ce sugerează inclusiv scheme supradimensionate de personal. De altfel, deși sectorul companiilor de stat din România înregistrează, la nivel agregat, o utilizare relativ eficientă a activelor în comparație cu situația companiilor de stat din alte state europene, profitabilitatea per salariat înregistrează totuși o poziție modestă”, scrie Marinescu.

Companiile de stat, mai multe probleme de solvabilitate și lichiditate decât firmele private

Indicatorul de sănătate financiară confirmă această evaluare, explică oficialul BNR: companiile de stat se situează în interiorul zonei de risc, fiind mai vulnerabile, din perspectiva solvabilității și a lichidității, decât firmele private. Diferențele sunt mult mai pronunțate în cazul companiilor cu profitabilitate redusă și s-au accentuat în ultimii 10 ani: gradul de îndatorare s-a majorat cu circa 14 puncte procentuale, în timp ce indicatorul de lichiditate a coborât către nivelul de 60%. Aceste evoluții contrastează puternic cu situația sectorului privat, care consemnează o reducere cu 9 puncte procentuale a gradului de îndatorare și majorarea la peste 120% a indicatorului de lichiditate.

Restanțe la plata furnizorilor și a datoriilor

Dificultățile financiare ale companiilor de stat se reflectă și în comportamentul de plată, explică viceguvernatorul BNR. Aceste firme plătesc cu întârziere facturile către furnizori, durata plăților fiind de trei ori mai mare, în general, decât durata medie de plată din economie. Rata restanțelor, deși s-a ameliorat semnificativ în ultimii 10 ani, rămâne totuși considerabil mai ridicată, la un nivel de peste 20%, comparativ cu doar 9% în cazul firmelor din sectorul privat.

„În plus, în relația cu bugetul național, companiile de stat continuă să genereze un volum important de restanțe: peste 30% din restanțele proprii și circa 40% din arieratele față de bugetul de stat ale tuturor companiilor nefinanciare aparțin sectorului companiilor de stat”, scrie Marinescu în analiză.

Este un moment în care preocuparea pentru guvernanța corporativă a companiilor de stat este pe deplin întemeiată, adaugă oficialul BNR, iar aceasta trebuie aliniată rapid la standardele OCDE. El invocă necesitatea reducerii rapide a ponderii mandatelor provizorii în favoarea mandatelor permanente.